Définition - Analyse des multiples

L'analyse des multiples est une méthode d'évaluation d'entreprise consistant à estimer sa valeur en appliquant à ses indicateurs financiers des ratios de valorisation observés sur des sociétés comparables.

Aussi appelée méthode des comparables, elle repose sur le principe que des entreprises similaires (même secteur, taille, profil) doivent se valoriser sur des bases proches. Les multiples couramment utilisés sont le PER (cours/bénéfice), le multiple de l'EBITDA (valeur d'entreprise/EBITDA), le multiple du chiffre d'affaires ou encore le PBR. L'analyste sélectionne un échantillon de sociétés comparables, calcule leurs multiples moyens, puis les applique aux agrégats financiers de l'entreprise évaluée. Cette approche est rapide et reflète les conditions de marché, mais sa pertinence dépend de la qualité de l'échantillon de comparaison retenu.

Exemple d'analyse des multiples

Pour évaluer une entreprise dégageant un EBITDA de 5 millions d'euros, un analyste constate que les sociétés comparables du secteur se valorisent en moyenne à 8 fois leur EBITDA. Il en déduit une valeur d'entreprise estimée à 40 millions d'euros (5 × 8), à ajuster ensuite de la dette nette pour obtenir la valeur des capitaux propres.

À retenir

• L'analyse des multiples valorise une entreprise à partir de ratios de sociétés comparables.
• Elle utilise des multiples comme le PER, le multiple d'EBITDA ou du chiffre d'affaires.
• Elle est rapide et reflète les conditions de marché actuelles.
• Sa pertinence dépend de la qualité de l'échantillon de sociétés comparables retenu.