Définition - Appariement

L'appariement est une technique de gestion financière qui consiste à mettre en adéquation les flux d'actifs et de passifs d'un portefeuille en termes de durée, de montant et d'échéances, afin de minimiser le risque de taux ou de liquidité.

Largement utilisé par les compagnies d'assurance, les fonds de pension et les établissements bancaires, l'appariement vise à s'assurer que les entrées de trésorerie attendues coïncident avec les sorties prévues. On parle aussi d'adossement actif-passif ou de gestion actif-passif (ALM, pour Asset and Liability Management). Un appariement parfait élimine théoriquement le risque de taux d'intérêt, car toute variation des taux affecte symétriquement les deux côtés du bilan.

Exemple d'appariement

Une compagnie d'assurance vie sait qu'elle devra verser 10 millions d'euros à ses assurés dans 15 ans. Pour couvrir cet engagement, elle investit dans des obligations d'État arrivant à échéance dans 15 ans pour un montant équivalent. Les flux entrants et sortants sont ainsi appariés, éliminant le risque lié à une évolution des taux d'intérêt.

À retenir

• L'appariement aligne les flux d'actifs et de passifs en durée et en montant.
• Il est utilisé pour réduire le risque de taux et le risque de liquidité.
• Il est courant dans la gestion des compagnies d'assurance, des fonds de pension et des banques.
• On parle aussi d'adossement actif-passif ou de gestion ALM (Asset and Liability Management).