Définition - Base d'un contrat à terme

La base d'un contrat à terme est l'écart entre le prix au comptant d'un actif et son prix sur le marché à terme. Elle mesure la différence entre ces deux cotations à un moment donné.

Cette base se calcule en soustrayant le prix à terme du prix au comptant, ou inversement selon les conventions. Elle reflète plusieurs facteurs, comme les coûts de stockage, les taux d'intérêt ou les anticipations du marché. À l'approche de l'échéance du contrat, la base tend à se réduire jusqu'à devenir nulle, car le prix à terme et le prix au comptant convergent. Le suivi de la base est important pour les opérations de couverture, car son évolution influence leur efficacité.

Elle constitue un élément clé dans l'analyse des marchés à terme.

Exemple de base d'un contrat à terme

Le prix au comptant d'une matière première est de 100 euros et son prix à terme à trois mois de 103 euros. La base est donc de −3 euros. À l'échéance, les deux prix convergent et la base devient nulle.

À retenir

• La base est l'écart entre prix au comptant et prix à terme.
• Elle reflète coûts de stockage, taux et anticipations.
• Elle se réduit à l'approche de l'échéance.
• Elle devient nulle à l'échéance, par convergence des prix.
• Elle est clé pour les opérations de couverture.