Définition - Best efforts

Le terme best efforts, ou "meilleurs efforts" en français, désigne dans le domaine financier un type d'engagement dans lequel un intermédiaire (banque, courtier ou syndicat bancaire) s'engage à déployer tous ses moyens pour placer des titres auprès d'investisseurs, sans garantir le placement de la totalité de l'émission.

Contrairement à une garantie ferme (firm commitment), où l'intermédiaire s'engage à acquérir l'intégralité des titres non placés, le best efforts ne transfère aucun risque de placement sur l'intermédiaire. Si des titres ne trouvent pas preneur, ils ne sont pas émis et l'émetteur ne lève que le montant effectivement souscrit. Cette formule est couramment utilisée pour les émissions d'actions, les introductions en bourse de petites sociétés ou les placements privés jugés plus risqués.

Exemple de best efforts

Une jeune entreprise technologique souhaite lever 5 millions d'euros via une augmentation de capital. Elle mandate une banque d'affaires selon un mandat best efforts. La banque déploie ses réseaux pour trouver des investisseurs, mais ne s'engage pas à souscrire elle-même les titres non placés. Finalement, seuls 3,8 millions d'euros sont levés auprès des investisseurs contactés, et l'émission est réalisée pour ce montant uniquement.

À retenir

• Le best efforts est un mandat de placement dans lequel l'intermédiaire s'engage à faire son possible sans garantir le succès total de l'émission.
• Il s'oppose à la garantie ferme (firm commitment), où l'intermédiaire supporte le risque de placement résiduel.
• Il est fréquemment utilisé pour les émissions d'actions de petites sociétés ou les placements privés à risque élevé.
• L'émetteur n'est assuré de lever que le montant effectivement souscrit par les investisseurs contactés.