Définition - T-Bill

Un T-Bill (Treasury Bill, bon du Trésor) est un titre de dette à court terme émis par le gouvernement des États-Unis, avec une maturité de 4, 8, 13, 17, 26 ou 52 semaines, considéré comme l'actif sans risque de référence mondiale en raison de la signature souveraine américaine.

Les T-Bills sont émis à escompte : l'investisseur achète le titre en dessous du pair (par exemple 99 dollars) et reçoit 100 dollars au remboursement, la différence constituant la rémunération. Ils ne versent pas de coupon. Les adjudications hebdomadaires sont conduites par le Treasury Department et suscitent une demande massive des banques centrales, fonds monétaires et investisseurs institutionnels internationaux.

Le rendement des T-Bills à 3 mois est la référence mondiale du taux sans risque à court terme, utilisé dans le MEDAF, les modèles de valorisation et comme benchmark des fonds monétaires en dollars. En France, l'équivalent est le BTF (bon du Trésor à taux fixe), émis par l'AFT avec des maturités inférieures à un an. Les T-Bills constituent un refuge en période de crise (flight to quality), leur rendement pouvant même devenir négatif lorsque la demande excède l'offre. L'encours total des T-Bills représente plusieurs milliers de milliards de dollars.

À retenir

• Le T-Bill est un titre de dette américain à court terme (4 à 52 semaines), émis à escompte.
• Son rendement à 3 mois est la référence mondiale du taux sans risque à court terme.
• L'équivalent français est le BTF, émis par l'Agence France Trésor.