Définition - Bon d'offre

Un bon d'offre est un mécanisme de défense anti-OPA permettant à une société cible d'émettre des bons de souscription d'actions au profit de ses actionnaires existants, afin de diluer la participation d'un acquéreur hostile et de renchérir le coût de la prise de contrôle.

Également connu sous le nom de poison pill ou pilule empoisonnée, ce dispositif est activé lorsqu'un actionnaire franchit un seuil de détention prédéfini, jugé menaçant pour l'indépendance de la société. Les actionnaires existants peuvent alors souscrire à de nouvelles actions à un prix préférentiel, diluant mécaniquement la participation de l'acquéreur et rendant la prise de contrôle plus coûteuse. En France, ce dispositif est strictement encadré par la réglementation boursière et doit être approuvé par l'assemblée générale des actionnaires.

Exemple de bon d'offre

Une société cotée inscrit dans ses statuts un mécanisme de bon d'offre. Lorsqu'un groupe concurrent acquiert 30 % de son capital sans accord préalable du conseil d'administration, les autres actionnaires peuvent souscrire à de nouvelles actions à prix réduit. La part du concurrent se trouve mécaniquement diluée, rendant la prise de contrôle totale plus difficile et plus onéreuse.

À retenir

• Le bon d'offre est un mécanisme de défense anti-OPA visant à diluer un acquéreur hostile.
• Il permet aux actionnaires existants de souscrire à de nouvelles actions à prix préférentiel.
• Il est aussi appelé poison pill ou pilule empoisonnée dans la terminologie anglo-saxonne.
• Son activation et ses conditions sont strictement encadrées par la réglementation boursière française.