Définition - Book building

Le book building, ou constitution d'un livre d'ordres en français, est une technique de placement de titres lors d'une introduction en bourse ou d'une émission, consistant à recueillir les intentions d'achat des investisseurs afin de fixer le prix d'émission.

Pilotée par les banques chargées de l'opération (syndicat de placement), cette méthode se déroule pendant une période donnée durant laquelle les investisseurs institutionnels indiquent les quantités de titres qu'ils souhaitent acquérir et les prix auxquels ils sont prêts à les acheter. Ces ordres sont rassemblés dans un livre d'ordres (book), qui permet d'évaluer la demande et de déterminer un prix d'émission optimal, équilibrant l'intérêt de l'émetteur et l'absorption par le marché. Le book building offre une fixation du prix plus précise et plus proche des conditions réelles de marché qu'un prix fixé à l'avance. Il est largement utilisé pour les introductions en bourse et les augmentations de capital.

Exemple de book building

Lors de son introduction en bourse, une entreprise fixe une fourchette de prix indicative entre 18 et 22 €. Pendant la période de book building, les investisseurs institutionnels transmettent leurs ordres. Face à une forte demande, le prix d'émission est finalement arrêté à 22 €, en haut de la fourchette.

À retenir

• Le book building consiste à constituer un livre d'ordres pour fixer le prix d'émission de titres.
• Il recueille les intentions d'achat des investisseurs institutionnels (quantités et prix).
• Il permet de déterminer un prix optimal proche des conditions réelles de marché.
• Il est utilisé pour les introductions en bourse et les augmentations de capital.