Définition - Book to market

Le book to market est un ratio financier qui compare la valeur comptable des fonds propres d'une entreprise (book value) à sa valeur de marché (capitalisation boursière), permettant d'évaluer si un titre est sous-évalué ou surévalué par rapport à ses fondamentaux comptables.

Un ratio book to market élevé (supérieur à 1) indique que la valeur comptable dépasse la capitalisation boursière, suggérant une possible sous-évaluation du titre par le marché. À l'inverse, un ratio faible signale que le marché valorise l'entreprise bien au-delà de ses actifs nets comptables, ce qui est courant pour les sociétés à fort potentiel de croissance. Ce ratio est l'inverse du price-to-book (P/B), très utilisé en analyse fondamentale. Les travaux de Fama et French ont montré que les titres à fort ratio book to market tendent à surperformer historiquement, constituant l'un des facteurs du modèle à trois facteurs.

Exemple de book to market

Une société affiche des fonds propres comptables de 500 millions d'euros pour une capitalisation boursière de 400 millions d'euros. Son ratio book to market est de 500/400 = 1,25. Ce ratio supérieur à 1 peut indiquer que le marché sous-valorise l'entreprise par rapport à ses actifs nets, attirant potentiellement des investisseurs orientés "value".

À retenir

• Le book to market compare la valeur comptable des fonds propres à la capitalisation boursière d'une entreprise.
• Un ratio supérieur à 1 peut signaler une sous-évaluation ; un ratio inférieur à 1 indique que le marché anticipe une forte croissance future.
• Il est l'inverse du ratio price-to-book (P/B), couramment utilisé en analyse fondamentale.
• Les recherches de Fama et French ont identifié ce facteur comme un déterminant de la performance boursière à long terme.