Définition - Bought-sold

Le terme bought-sold désigne, dans le cadre des opérations financières, une transaction dans laquelle un intermédiaire achète ferme un bloc de titres à un vendeur pour le revendre immédiatement sur le marché, prenant ainsi temporairement le risque de placement à sa propre charge.

Ce mécanisme est courant lors de cessions de blocs d'actions importants, notamment dans les opérations de désengagement d'actionnaires institutionnels ou de fonds d'investissement. L'intermédiaire, généralement une banque d'investissement, achète la totalité du bloc à un prix négocié avec le cédant, puis le replace auprès d'investisseurs institutionnels ou sur le marché. Il supporte le risque de prix entre l'achat ferme et la revente. Cette technique garantit au vendeur une cession rapide et discrète, sans déstabiliser le cours du titre par une vente progressive sur le marché.

Exemple de bought-sold

Un fonds d'investissement souhaite céder une participation de 8 % dans une société cotée. Il mandate une banque d'affaires qui achète le bloc au prix de 45 € par action. La banque replace ensuite ce bloc auprès d'investisseurs institutionnels à 45,50 €, réalisant sa marge sur la différence. Le cédant a obtenu une sortie rapide et discrète.

À retenir

• Le bought-sold est une opération par laquelle un intermédiaire achète ferme un bloc de titres pour le revendre immédiatement.
• Il permet au cédant de se désengager rapidement sans passer par le marché ouvert.
• L'intermédiaire assume temporairement le risque de prix entre l'achat et la revente.
• Il est fréquemment utilisé lors de cessions de participations importantes par des fonds ou des institutionnels.