Définition - BRA

Le BRA (bon à remboursement en actions) est un titre de créance dont le remboursement à l'échéance s'effectue obligatoirement en actions de la société émettrice (ou d'une société tierce), et non en numéraire, le nombre d'actions remises étant fixé dans le contrat d'émission.

Le BRA se distingue de l'obligation convertible, qui offre au porteur le choix entre un remboursement en espèces et une conversion en actions. Avec un BRA, le remboursement en actions est automatique à l'échéance : le porteur reçoit un nombre prédéterminé d'actions quelle que soit leur valeur de marché à cette date. Pendant la durée de vie du titre, le porteur perçoit un coupon fixe, généralement supérieur à celui d'une obligation classique pour compenser le risque lié à l'incertitude sur la valeur des actions à l'échéance.

Le BRA présente un profil de risque asymétrique pour l'investisseur : si le cours de l'action progresse, le porteur bénéficie de la plus-value en recevant des actions valorisées au-dessus du prix d'émission du bon ; si le cours baisse, il subit une perte en capital puisqu'il reçoit des actions dont la valeur est inférieure au nominal investi. Pour l'émetteur, le BRA constitue un mode de financement ne nécessitant pas de sortie de trésorerie au remboursement.

À retenir

• Le BRA est un titre de créance remboursé obligatoirement en actions à l'échéance.
• Son coupon est supérieur à celui d'une obligation classique pour compenser le risque actions.
• L'investisseur supporte le risque de baisse du cours de l'action sous-jacente.