Définition - Build-up

Un build-up est une stratégie de croissance externe consistant, pour une entreprise, à réaliser des acquisitions successives d'autres sociétés afin de constituer un groupe plus important et de créer de la valeur.

Très utilisée dans le capital-investissement (private equity), cette approche vise à consolider un secteur fragmenté en regroupant plusieurs entreprises autour d'une société pivot (plateforme). Les acquisitions successives permettent de réaliser des synergies (économies d'échelle, élargissement de l'offre, expansion géographique) et d'augmenter la taille et la rentabilité de l'ensemble. À la revente, le groupe ainsi constitué bénéficie généralement d'une valorisation supérieure, car les grandes entreprises se négocient souvent à des multiples plus élevés que les petites. Le build-up est une stratégie clé des fonds d'investissement pour accroître la valeur de leurs participations avant cession. Sa réussite dépend de la qualité de l'intégration des sociétés acquises.

Exemple de build-up

Un fonds de private equity acquiert une PME du secteur des services informatiques, qui sert de plateforme. Il lui fait racheter cinq concurrents régionaux sur trois ans. Le groupe ainsi constitué gagne en taille, dégage des synergies et est revendu avec une valorisation nettement supérieure à la somme des entreprises acquises individuellement.

À retenir

• Un build-up est une stratégie de croissance par acquisitions successives d'entreprises.
• Il vise à consolider un secteur fragmenté autour d'une société plateforme.
• Il permet des synergies et une valorisation supérieure à la revente.
• C'est une stratégie clé du capital-investissement, dont la réussite dépend de l'intégration.