Définition - Bund

Le Bund est l'obligation d'État allemande à long terme, émise par la République fédérale d'Allemagne pour financer sa dette publique, et considérée comme la référence de taux sans risque de la zone euro en raison de la solidité financière de l'Allemagne.

Son nom est l'abréviation de Bundesanleihe, terme allemand désignant les obligations fédérales. Le Bund est généralement émis avec des maturités de 10 ou 30 ans et verse un coupon annuel fixe. Son taux de rendement sert de référence pour l'ensemble des marchés obligataires européens : le spread (écart) entre le rendement d'une obligation souveraine d'un autre pays de la zone euro et celui du Bund mesure le risque de crédit perçu pour ce pays. Un spread élevé signale une méfiance des marchés envers la solvabilité de l'émetteur.

Exemple d'utilisation du Bund

Lors d'une période de tensions sur les dettes souveraines européennes, le rendement du Bund à 10 ans est de 2,5 % tandis que celui des obligations italiennes à même maturité est de 4,5 %. Le spread de 200 points de base (2 %) reflète la prime de risque exigée par les investisseurs pour détenir de la dette italienne plutôt que de la dette allemande jugée sans risque.

À retenir

• Le Bund est l'obligation souveraine de référence de l'Allemagne, considérée comme l'actif sans risque de la zone euro.
• Il est émis principalement à 10 et 30 ans et verse un coupon annuel fixe en euros.
• Son rendement sert de taux de référence pour mesurer les spreads des autres dettes souveraines européennes.
• Un écartement du spread entre un pays et le Bund traduit une hausse de la prime de risque exigée par les marchés.