Définition - Call

Un call (option d'achat) est un contrat financier donnant à son acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif sous-jacent (action, indice, devise, matière première) à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice ou strike) pendant une période déterminée ou à une date précise, moyennant le paiement d'une prime au vendeur.

L'acheteur d'un call anticipe une hausse du sous-jacent. Si le cours dépasse le strike à l'échéance, il exerce son option et achète au strike, réalisant un gain égal à la différence entre le cours et le strike, diminuée de la prime payée. Si le cours reste sous le strike, il n'exerce pas et perd uniquement la prime. Le gain potentiel est théoriquement illimité ; la perte est limitée à la prime versée.

Le vendeur du call encaisse la prime mais s'expose à un risque potentiellement illimité si le sous-jacent monte fortement. Les calls servent à la spéculation haussière à moindre coût (effet de levier), à la couverture de ventes à découvert et aux stratégies de rendement (vente de calls couverts – covered call writing, qui consiste à vendre un call sur un titre déjà détenu pour encaisser la prime). Le terme call désigne également le remboursement anticipé d'une obligation à l'initiative de l'émetteur (call provision).

À retenir

• Le call donne le droit d'acheter un actif à un prix fixé, moyennant une prime.
• Le gain potentiel est illimité pour l'acheteur ; la perte est limitée à la prime.
• Le call désigne aussi le remboursement anticipé d'une obligation par l'émetteur.