Définition - Capitaux investis

Les capitaux investis désignent l'ensemble des ressources financières mobilisées par une entreprise pour financer son activité, regroupant les fonds propres apportés par les actionnaires et les dettes financières contractées auprès des prêteurs.

Aussi appelés capitaux employés (capital employed en anglais), les capitaux investis se calculent de deux manières équivalentes. Du côté du passif du bilan, ils correspondent à la somme des capitaux propres et de l'endettement financier net (dettes financières diminuées de la trésorerie excédentaire). Du côté de l'actif, ils correspondent à la somme des immobilisations nettes et du besoin en fonds de roulement, c'est-à-dire l'actif économique de l'entreprise.

Les capitaux investis constituent la base de calcul de la rentabilité économique de l'entreprise, mesurée par le ROCE (Return on Capital Employed), qui rapporte le résultat d'exploitation après impôt aux capitaux investis. Ce ratio permet d'évaluer l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise les ressources mises à sa disposition pour générer des profits, et de la comparer au coût moyen pondéré du capital (WACC). Lorsque le ROCE est supérieur au WACC, l'entreprise crée de la valeur pour ses actionnaires.

Exemple de capitaux investis

Une entreprise affiche des capitaux propres de 60 millions d'euros, une dette financière nette de 40 millions et génère un résultat d'exploitation après impôt de 12 millions. Ses capitaux investis s'élèvent à 100 millions d'euros. Son ROCE est de 12 % (12 M€ ÷ 100 M€). Si le WACC est de 8 %, l'entreprise crée 4 points de valeur au-delà du coût de ses ressources.

À retenir

• Les capitaux investis regroupent les fonds propres et l'endettement financier net.
• Ils correspondent, côté actif, aux immobilisations nettes plus le besoin en fonds de roulement.
• Ils servent de base au calcul du ROCE, indicateur clé de rentabilité économique.
• La comparaison entre ROCE et WACC détermine si l'entreprise crée ou détruit de la valeur.