Définition - CAPM

Le CAPM (Capital Asset Pricing Model), ou modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) en français, est un modèle qui détermine le rendement attendu d'un actif financier en fonction de son risque par rapport au marché.

Développé dans les années 1960, il établit une relation entre le rendement espéré d'un actif et son risque systématique, mesuré par le coefficient bêta. Selon le CAPM, le rendement attendu d'un actif est égal au taux sans risque, augmenté d'une prime de risque proportionnelle à son bêta et à la prime de risque du marché. La formule s'écrit : rendement attendu = taux sans risque + bêta × (rendement du marché − taux sans risque). Le CAPM est largement utilisé pour estimer le coût des capitaux propres, évaluer des investissements et construire des portefeuilles. Malgré ses hypothèses simplificatrices, il reste un outil de référence en finance.

Exemple de CAPM

Un actif a un bêta de 1,2. Le taux sans risque est de 2 % et le rendement attendu du marché de 7 %. Selon le CAPM, son rendement attendu est de 2 % + 1,2 × (7 % − 2 %) = 8 %. Cet actif, plus risqué que le marché, exige donc une rémunération supérieure.

À retenir

• Le CAPM détermine le rendement attendu d'un actif en fonction de son risque de marché.
• Il relie le rendement au taux sans risque, au bêta et à la prime de risque du marché.
• Il est appelé MEDAF en français et sert à estimer le coût des capitaux propres.
• Il reste un outil de référence malgré ses hypothèses simplificatrices.