Définition - Cash at risk

Le cash at risk est un indicateur de gestion financière qui mesure la perte maximale de trésorerie qu'une entreprise pourrait subir sur une période donnée, avec un niveau de probabilité défini, en raison de l'exposition à des risques de marché tels que les fluctuations de taux d'intérêt, de taux de change ou de prix des matières premières.

Adapté aux flux de trésorerie opérationnels, il est l'équivalent trésorerie du concept de Value at Risk (VaR) utilisé en finance de marché. Le cash at risk permet aux directions financières d'évaluer concrètement l'impact potentiel des risques de marché sur leur trésorerie, et d'ajuster leur politique de couverture (hedging) en conséquence. Il est exprimé en unité monétaire et calculé pour un horizon temporel précis (trimestre, année) et un niveau de confiance défini (95 % ou 99 %).

Exemple de cash at risk

Une entreprise exportatrice réalise 60 % de son chiffre d'affaires en dollars américains. Sa direction financière calcule un cash at risk de 2 millions d'euros à 95 % sur un an : cela signifie que, dans 95 % des scénarios, les fluctuations du taux de change EUR/USD ne provoqueront pas une perte de trésorerie supérieure à 2 millions d'euros. Ce résultat guide sa décision de couvrir partiellement son exposition via des contrats à terme de change.

À retenir

• Le cash at risk mesure la perte maximale de trésorerie possible sur une période, avec un niveau de probabilité défini.
• Il s'applique aux risques de marché affectant les flux de trésorerie : taux de change, taux d'intérêt, prix des matières premières.
• Il est l'équivalent trésorerie de la Value at Risk (VaR) utilisée en finance de marché.
• Il guide les décisions de couverture (hedging) des directions financières pour protéger la trésorerie de l'entreprise.