Définition - Co-chef de file

Le co-chef de file (co-lead manager ou joint lead manager en anglais) est un établissement financier partageant avec un ou plusieurs autres banques le rôle de chef de file dans la structuration, l'organisation et le placement d'une opération de financement syndiqué (crédit, émission obligataire, introduction en bourse).

Lorsque la taille ou la complexité d'une opération dépasse la capacité d'un seul chef de file, l'émetteur ou l'emprunteur désigne plusieurs banques au rang de co-chefs de file. Celles-ci se partagent les responsabilités de structuration de l'opération, de conseil à l'émetteur, de constitution du syndicat, de marketing auprès des investisseurs (roadshow) et de tenue du livre d'ordres (bookrunning). La hiérarchie au sein du syndicat distingue les co-chefs de file teneurs de livre (joint bookrunners), qui gèrent activement le placement, des co-chefs de file passifs (co-lead managers), dont le rôle est davantage honorifique et lié à leur engagement de souscription.

Le rang de co-chef de file confère une visibilité dans les tombstones (annonces publicitaires des opérations) et dans les league tables (classements annuels des banques par volume d'opérations), critères de réputation déterminants dans la banque d'investissement. La rémunération des co-chefs de file comprend une commission de direction (management fee) répartie selon leur rang dans la hiérarchie, en complément de la commission de placement proportionnelle aux titres distribués.

À retenir

• Le co-chef de file partage le rôle de structuration et de placement d'une opération syndiquée.
• Le joint bookrunner gère activement le livre d'ordres ; le co-lead manager a un rôle plus passif.
• Le rang dans le syndicat influence la visibilité dans les league tables et la rémunération.