Définition - Competitive Bidding

Le competitive bidding (appel d'offres concurrentiel) est un processus par lequel un émetteur de titres ou un emprunteur met en concurrence plusieurs établissements financiers afin d'obtenir les meilleures conditions possibles pour une opération de financement. Chaque candidat soumet une offre fermée, et celle présentant les conditions les plus avantageuses est retenue.

Ce mécanisme est couramment utilisé lors des émissions obligataires, des adjudications de dette souveraine et des mandats de prêts syndiqués. Il s'oppose à la méthode de négociation de gré à gré (negotiated sale), dans laquelle l'émetteur choisit directement un intermédiaire et négocie les conditions bilatéralement. Le competitive bidding favorise la transparence et garantit à l'émetteur un coût de financement optimisé grâce à la pression concurrentielle.

Dans le cadre des adjudications de bons du Trésor, par exemple, les banques soumettent des offres indiquant le montant souhaité et le taux proposé. L'Agence France Trésor retient les offres les plus favorables jusqu'à couverture du montant à émettre.

Exemple de competitive bidding

Un État souhaite émettre 5 milliards d'euros d'obligations. Cinq banques soumettent chacune une offre avec un taux et un volume. Les offres proposant les taux les plus bas sont servies en priorité, jusqu'à atteindre le montant total recherché.

À retenir

• Le competitive bidding est un processus de mise en concurrence pour obtenir les meilleures conditions de financement.
• Il est utilisé notamment pour les émissions obligataires et les adjudications de dette souveraine.
• Il favorise la transparence et permet à l'émetteur de minimiser son coût de financement.