Définition - Conflit entre actionnaires et créanciers

Le conflit entre actionnaires et créanciers est l'opposition d'intérêts qui peut survenir au sein d'une entreprise entre ses actionnaires, qui détiennent le capital, et ses créanciers, qui lui ont prêté des fonds.

Cette divergence trouve son origine dans la différence de nature de leurs rémunérations et de leurs risques. Les actionnaires perçoivent les bénéfices résiduels et peuvent être tentés de privilégier des projets risqués offrant un rendement potentiel élevé, puisqu'ils profitent des gains tout en ayant une responsabilité limitée. Les créanciers, dont la rémunération est fixe (intérêts), recherchent au contraire la sécurité et la préservation de la capacité de remboursement de l'entreprise. Ce conflit d'agence peut se manifester par une prise de risque excessive, un surendettement ou une distribution de dividendes au détriment des créanciers. Pour s'en prémunir, ces derniers imposent souvent des clauses de protection (covenants) limitant l'endettement, les investissements risqués ou les versements aux actionnaires.

À retenir

• Le conflit entre actionnaires et créanciers oppose les intérêts des détenteurs du capital et des prêteurs.
• Les actionnaires peuvent privilégier le risque, les créanciers recherchent la sécurité.
• Il peut se traduire par une prise de risque excessive ou un surendettement.
• Les créanciers se protègent via des clauses contractuelles (covenants).