Définition - Convertible Bond

Une convertible bond, ou obligation convertible en français, est un titre de dette émis par une société qui confère à son porteur le droit de convertir l'obligation en actions de la société émettrice, à un prix et selon des conditions fixés à l'avance.

L'obligation convertible combine les caractéristiques d'une obligation classique (versement de coupons réguliers, remboursement du nominal à l'échéance) et d'une option de conversion en actions. Si le cours de l'action dépasse le prix de conversion, le porteur a intérêt à convertir pour bénéficier de la plus-value. Dans le cas contraire, il conserve son obligation et perçoit ses coupons jusqu'au remboursement. Ce profil asymétrique (participation à la hausse, protection à la baisse) rend l'obligation convertible attractive pour les investisseurs. En contrepartie, le taux de coupon est inférieur à celui d'une obligation classique de même émetteur, ce qui réduit le coût de financement pour la société. La conversion entraîne une dilution pour les actionnaires existants, le nombre d'actions en circulation augmentant.

Exemple de convertible bond

Une société émet une obligation convertible de 1 000 € à 5 ans avec un coupon de 1,5 % et un prix de conversion de 50 € par action. Si le cours atteint 65 €, le porteur convertit et reçoit 20 actions valant 1 300 €, réalisant un gain de 300 €.

À retenir

• L'obligation convertible associe un titre de dette et une option de conversion en actions.
• Le porteur bénéficie de la hausse du cours tout en conservant une protection obligataire à la baisse.
• Son coupon est inférieur à celui d'une obligation classique en contrepartie du droit de conversion.