Définition - Coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres est le taux de rentabilité exigé par les actionnaires pour investir dans une entreprise, en compensation du risque qu'ils acceptent de prendre.

Il représente la rémunération attendue par les apporteurs de fonds propres, qui ne perçoivent pas d'intérêts fixes comme les créanciers, mais espèrent un rendement sous forme de dividendes et de plus-values. Plus le risque associé à l'entreprise est élevé, plus le coût des capitaux propres est important. Il est souvent estimé à l'aide du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF ou CAPM), qui l'obtient en ajoutant au taux sans risque une prime de risque proportionnelle au bêta de l'entreprise. Généralement supérieur au coût de la dette, il entre dans le calcul du coût moyen pondéré du capital (CMPC).

Exemple de coût des capitaux propres

Selon le MEDAF, une entreprise affiche un bêta de 1,1. Le taux sans risque est de 2 % et la prime de risque du marché de 5 %. Son coût des capitaux propres est de 2 % + 1,1 × 5 % = 7,5 %, soit le rendement attendu par ses actionnaires.

À retenir

• Le coût des capitaux propres est le rendement exigé par les actionnaires pour le risque pris.
• Il est souvent estimé via le MEDAF (taux sans risque + prime de risque selon le bêta).
• Il est généralement supérieur au coût de la dette.
• Il entre dans le calcul du coût moyen pondéré du capital (CMPC).