Définition - Cum warrant

L'expression cum warrant (du latin cum, "avec") désigne un titre financier coté avec le warrant qui lui est attaché. L'acheteur du titre acquiert simultanément le bon de souscription (warrant) qui y est associé.

Certaines obligations ou actions sont émises avec un warrant donnant le droit d'acheter ultérieurement des actions de la société émettrice à un prix fixé à l'avance. Tant que le warrant n'a pas été détaché du titre principal, celui-ci est coté "cum warrant" et son prix reflète la valeur combinée du titre et du bon de souscription.

Une fois le warrant détaché, le titre est coté "ex-warrant" (sans le warrant). Le titre et le warrant deviennent alors deux instruments distincts, négociables séparément sur le marché. Le passage de cum warrant à ex-warrant entraîne mécaniquement une baisse du cours du titre, puisque celui-ci ne comprend plus la valeur du bon de souscription.

Exemple de cum warrant

Une obligation cum warrant cote 120 euros. Le warrant attaché vaut 15 euros sur le marché. Après détachement, l'obligation ex-warrant cote environ 105 euros et le warrant se négocie séparément à 15 euros. L'investisseur peut alors conserver ou vendre chacun des deux instruments indépendamment.

À retenir

• Un titre cum warrant est coté avec son bon de souscription attaché, inclus dans le prix.
• Après détachement, le titre passe en cotation ex-warrant et le warrant se négocie séparément.
• Le détachement entraîne une baisse mécanique du cours du titre, correspondant à la valeur du warrant.