Définition - Décote de placement

La décote de placement est la différence négative entre le prix auquel des titres sont cédés lors d'un placement privé ou d'une augmentation de capital réservée et le cours de bourse du titre au moment de l'opération, exprimée en pourcentage du cours de marché.

Cette décote, généralement comprise entre 3 % et 10 % pour les placements accélérés (accelerated bookbuilding) et pouvant atteindre 15 à 20 % pour les placements plus complexes, rémunère les investisseurs institutionnels pour plusieurs risques. Le risque de liquidité lié à l'acquisition d'un bloc de titres difficile à revendre rapidement sans impact sur le cours. Le risque de marché supporté entre l'engagement de souscription et la possibilité de céder les titres. La clause de lock-up éventuellement imposée, interdisant la revente pendant une période déterminée. L'absence de prospectus détaillé dans le cadre d'un placement privé accéléré réduit également l'information disponible.

Le niveau de la décote dépend de la liquidité du titre, de la taille du bloc par rapport au flottant, des conditions de marché, de la qualité de l'émetteur et de l'intensité de la demande. Une décote trop faible risque de ne pas attirer suffisamment d'investisseurs ; une décote trop élevée dilue excessivement les actionnaires existants. L'AMF encadre les décotes maximales autorisées pour les augmentations de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription.

À retenir

• La décote de placement est l'écart entre le prix de cession et le cours de bourse du titre.
• Elle rémunère les investisseurs pour les risques de liquidité, de marché et de lock-up.
• Son niveau dépend de la liquidité du titre, de la taille du bloc et de la demande.