Définition - Destruction de valeur

La destruction de valeur est la situation dans laquelle une entreprise génère une rentabilité inférieure au coût des capitaux investis par ses actionnaires et ses créanciers. Elle constitue l'inverse de la création de valeur.

Concrètement, une entreprise détruit de la valeur lorsque le rendement de ses activités ne suffit pas à compenser le coût moyen pondéré de ses ressources financières (CMPC). Même une entreprise bénéficiaire peut détruire de la valeur si son résultat reste inférieur à ce que les investisseurs auraient obtenu en plaçant leurs capitaux dans un investissement de risque comparable.

Les causes de destruction de valeur sont variées : acquisitions surpayées, investissements non rentables, mauvaise allocation des ressources, perte de compétitivité ou dégradation des marges. Les opérations de croissance externe sont fréquemment à l'origine de destructions de valeur lorsque les synergies attendues ne se matérialisent pas.

La destruction de valeur se mesure notamment par l'EVA (Economic Value Added). Une EVA négative signale que l'entreprise ne rémunère pas suffisamment les capitaux employés.

Exemple de destruction de valeur

Une entreprise investit 1 million d'euros avec un coût du capital de 8 %. Elle dégage un résultat de 50 000 euros, soit 5 % de rendement. La destruction de valeur s'élève à 30 000 euros (50 000 − 80 000).

À retenir

• La destruction de valeur survient quand la rentabilité est inférieure au coût des capitaux investis.
• Une entreprise peut être bénéficiaire tout en détruisant de la valeur.
• Elle se mesure par l'EVA et résulte souvent d'investissements insuffisamment rentables.