Définition - Dette mezzanine

La dette mezzanine est un financement intermédiaire situé entre la dette senior et les capitaux propres, combinant des caractéristiques de la dette et des fonds propres.

Subordonnée à la dette senior, elle n'est remboursée qu'après cette dernière en cas de difficulté, ce qui la rend plus risquée et donc mieux rémunérée. La dette mezzanine est fréquemment utilisée dans les opérations à effet de levier (LBO) pour compléter le financement d'une acquisition sans diluer excessivement les actionnaires. Elle prend souvent la forme d'obligations assorties de bons de souscription d'actions (OBSA) ou d'obligations convertibles, permettant au prêteur de bénéficier aussi d'une partie de la création de valeur via un accès potentiel au capital. Son remboursement intervient généralement in fine (en une seule fois à l'échéance), après celui de la dette senior. La dette mezzanine offre ainsi une rémunération attractive, composée d'intérêts et d'une participation potentielle à la plus-value, en contrepartie d'un risque élevé.

Exemple de dette mezzanine

Lors d'un LBO, l'acquisition est financée par 60 % de dette senior, 20 % de dette mezzanine et 20 % de fonds propres. La dette mezzanine, remboursée après la dette senior, offre un taux élevé et des bons donnant accès au capital, rémunérant son risque accru.

À retenir

• La dette mezzanine est un financement intermédiaire entre dette senior et capitaux propres.
• Subordonnée à la dette senior, elle est plus risquée et mieux rémunérée.
• Elle est fréquente dans les LBO et prend souvent la forme d'obligations avec accès au capital.
• Son remboursement intervient généralement in fine, après la dette senior.