Définition - Earning value

L'earning value, ou valeur de rendement en français, est une méthode d'évaluation d'entreprise qui estime la valeur d'une société à partir de sa capacité bénéficiaire récurrente, actualisée ou capitalisée à un taux représentatif du risque.

Elle repose sur le principe que la valeur d'une entreprise est déterminée par les profits qu'elle est capable de générer de manière durable. On calcule généralement un bénéfice moyen normalisé sur plusieurs exercices, puis on le divise par un taux de capitalisation (ou on le multiplie par un multiple de valorisation). Cette méthode est particulièrement utilisée pour les PME et les entreprises stables dont les résultats sont réguliers et prévisibles. Elle s'oppose aux méthodes patrimoniales qui se fondent sur la valeur des actifs nets, et se rapproche des méthodes DCF (discounted cash flows) basées sur les flux futurs.

Exemple d'earning value

Une PME dégage un bénéfice net moyen de 200 000 € par an sur les trois derniers exercices. En appliquant un taux de capitalisation de 10 % (correspondant à un multiple de 10), la valeur de rendement de l'entreprise est estimée à 2 millions d'euros. Ce chiffre constitue une base de négociation lors d'une cession ou d'une levée de fonds.

À retenir

• L'earning value évalue une entreprise à partir de sa capacité bénéficiaire récurrente.
• Elle repose sur la capitalisation ou l'actualisation d'un bénéfice normalisé représentatif de l'activité.
• Elle est particulièrement adaptée aux PME et aux sociétés aux résultats stables et prévisibles.
• Elle s'oppose aux méthodes patrimoniales et se rapproche des approches fondées sur les flux de trésorerie futurs.