Définition - Echange de taux

L'échange de taux (interest rate swap – IRS) est un contrat dérivé de gré à gré par lequel deux contreparties s'engagent à échanger des flux d'intérêts calculés sur un même montant notionnel, l'une payant un taux fixe et l'autre un taux variable, pendant une durée déterminée.

Dans un swap de taux classique (plain vanilla), la contrepartie payeuse du taux fixe verse périodiquement un coupon fixe et reçoit en retour un coupon variable indexé sur un taux de référence (Euribor, SOFR, €STR). Seule la différence nette entre les deux flux est réglée à chaque échéance (netting), le notionnel n'étant jamais échangé. Par exemple, une entreprise endettée à taux variable peut conclure un swap pour transformer son exposition en taux fixe, sécurisant ainsi le coût de son endettement.

Les swaps de taux constituent le marché dérivé le plus volumineux au monde, avec des encours notionnels de plusieurs centaines de milliers de milliards de dollars. Ils sont utilisés pour la couverture du risque de taux (hedging), la gestion actif-passif des banques et des assureurs, la spéculation sur l'évolution des taux et l'arbitrage entre marchés. Depuis la réforme EMIR, les swaps standardisés doivent être compensés par une chambre de compensation centrale (LCH, Eurex Clearing) pour réduire le risque de contrepartie.

À retenir

• L'échange de taux est un contrat d'échange de flux d'intérêts fixes contre variables sur un notionnel.
• Seul le différentiel net est réglé à chaque échéance.
• C'est le marché dérivé le plus volumineux au monde, soumis à compensation centrale (EMIR).