Définition - Efficient market
Écrit par Etienne NICOLAS,
L'efficient market, ou marché efficient, est un marché financier dans lequel les prix des actifs reflètent à tout moment l'ensemble de l'information disponible, rendant impossible l'obtention de rendements anormaux de manière systématique. Cette théorie a été formalisée par l'économiste Eugene Fama dans les années 1960.
Fama distingue trois formes d'efficience. L'efficience faible : les cours intègrent toute l'information contenue dans les prix passés, rendant l'analyse technique inutile. L'efficience semi-forte : les cours reflètent également toute l'information publique (résultats financiers, annonces, données macroéconomiques), rendant l'analyse fondamentale incapable de battre le marché. L'efficience forte : les cours intègrent même l'information privée (non publique), rendant le délit d'initié lui-même non profitable.
En pratique, la plupart des études empiriques confirment une efficience semi-forte sur les grands marchés développés, tout en identifiant des anomalies (effet janvier, effet momentum, sous-réaction aux annonces) qui nuancent la théorie. L'hypothèse des marchés efficients a fortement contribué au développement de la gestion indicielle (ETF), fondée sur l'idée qu'il est difficile de battre durablement un indice de référence.
À retenir
- Un marché efficient reflète à tout moment l'ensemble de l'information disponible dans ses prix.
- La théorie distingue trois formes : efficience faible, semi-forte et forte.
- Elle a favorisé l'essor de la gestion indicielle et des ETF.
