Définition - Emission

L'émission est l'opération par laquelle un émetteur (entreprise, État, collectivité, institution financière) crée et met en vente de nouveaux instruments financiers (actions, obligations, titres de créance) sur le marché primaire, afin de lever des capitaux auprès des investisseurs.

Les émissions d'actions comprennent les introductions en bourse (IPO), les augmentations de capital avec ou sans droit préférentiel de souscription et les attributions gratuites. Les émissions de dette comprennent les obligations à taux fixe ou variable, les titres participatifs, les billets de trésorerie (court terme) et les Euro Medium Term Notes (EMTN). Les États émettent des obligations souveraines (OAT en France, Bunds en Allemagne, Treasuries aux États-Unis) pour financer leur déficit budgétaire.

L'émission est généralement structurée et placée par un ou plusieurs établissements financiers (chef de file, syndicat bancaire) qui conseillent l'émetteur sur le calendrier, le montant, le prix et les conditions du titre. Pour les émissions publiques, un prospectus visé par l'autorité de régulation (AMF en France, SEC aux États-Unis) doit être mis à disposition des investisseurs. Le prix d'émission peut être fixé par l'émetteur (prix fixe) ou déterminé par un processus de constitution de livre d'ordres (bookbuilding) reflétant la demande des investisseurs. Les émissions sur le marché primaire alimentent ensuite le marché secondaire où les titres sont négociés entre investisseurs.

À retenir

• L'émission est la création de nouveaux titres financiers sur le marché primaire pour lever des capitaux.
• Elle est structurée par un syndicat bancaire et encadrée par un prospectus réglementaire.
• Le prix peut être fixé ou déterminé par bookbuilding selon la demande des investisseurs.