Définition - Exercer une option

Exercer une option est l'acte par lequel le détenteur d'un contrat d'option fait valoir son droit d'acheter (call) ou de vendre (put) l'actif sous-jacent au prix d'exercice (strike) convenu lors de la conclusion du contrat, déclenchant la livraison du sous-jacent ou le règlement en espèces.

Le détenteur d'un call exerce son option lorsque le cours du sous-jacent dépasse le prix d'exercice : il achète l'actif à un prix inférieur au marché (option dans la monnaie – in the money). Le détenteur d'un put exerce lorsque le cours est inférieur au strike, vendant l'actif à un prix supérieur au marché. Exercer n'a d'intérêt économique que si la valeur intrinsèque de l'option (écart entre cours et strike) est positive. Une option hors de la monnaie (out of the money) expire sans être exercée.

Les modalités d'exercice dépendent du type d'option. Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'échéance. Les options américaines peuvent l'être à tout moment jusqu'à l'échéance, ce qui leur confère une valeur supplémentaire. Les options sur indices et certains produits dérivés se règlent en espèces (cash settlement) : seule la différence entre le cours et le strike est versée, sans livraison physique. Le vendeur (writer) de l'option est obligé de livrer ou d'acheter le sous-jacent lorsque l'acheteur exerce son droit.

À retenir

• Exercer une option consiste à activer le droit d'achat (call) ou de vente (put) au prix d'exercice.
• L'exercice n'a d'intérêt que si l'option est dans la monnaie (valeur intrinsèque positive).
• Les options européennes s'exercent à l'échéance ; les américaines à tout moment.