Définition - FRA

Le FRA (Forward Rate Agreement) est un contrat de gré à gré par lequel deux parties conviennent de fixer aujourd'hui le taux d'intérêt qui s'appliquera à un montant notionnel pour une période future déterminée, permettant de se couvrir contre le risque de variation des taux d'intérêt.

À l'échéance du contrat, aucun échange de capital n'a lieu : seule la différence entre le taux fixé dans le FRA et le taux de référence du marché (historiquement le LIBOR, aujourd'hui l'€STR ou le SOFR) est réglée en numéraire. Si le taux du marché est supérieur au taux du FRA, le vendeur verse la différence à l'acheteur ; dans le cas inverse, l'acheteur paie la différence au vendeur.

Le FRA est désigné par sa structure temporelle : un FRA « 3×6 » fixe le taux pour une période de trois mois débutant dans trois mois. Il est principalement utilisé par les banques et les trésoriers d'entreprise pour couvrir le coût d'un emprunt futur à taux variable ou le rendement d'un placement à venir.

Exemple de FRA

Une entreprise contracte un FRA 3×6 à 3,50 % sur un notionnel de 5 millions d'euros. Si le taux de référence atteint 4 % dans trois mois, le vendeur lui verse la différence de 0,50 % proratisée sur trois mois.

À retenir

• Le FRA fixe à l'avance un taux d'intérêt pour une période future, sans échange de capital.
• Seule la différence entre le taux convenu et le taux de marché est réglée à l'échéance.
• Il sert à couvrir le risque de taux sur des emprunts ou placements futurs.