Définition - Free cash flow

Le free cash flow (FCF), ou flux de trésorerie disponible, est la trésorerie nette générée par l'activité d'une entreprise après financement de ses investissements d'exploitation, représentant les liquidités réellement disponibles pour rémunérer les apporteurs de capitaux (créanciers et actionnaires).

Le FCF se calcule généralement à partir du résultat d'exploitation après impôt, auquel on ajoute les amortissements et dépréciations, puis on retranche les investissements (capex) et la variation du besoin en fonds de roulement : FCF = EBIT × (1 – taux d'imposition) + amortissements – capex – variation du BFR. Ainsi défini, il correspond au free cash flow to firm (FCFF), disponible pour l'ensemble des financeurs.

Le FCF est l'indicateur central des méthodes de valorisation par actualisation des flux de trésorerie (DCF). Un FCF durablement positif témoigne d'une entreprise capable de s'autofinancer, de rembourser sa dette et de distribuer des dividendes. Un FCF négatif peut être acceptable en phase d'investissement intensif, mais devient préoccupant s'il persiste sans perspective de retour à la génération de trésorerie.

Exemple de free cash flow

Une entreprise dégage un EBIT après impôt de 600 000 €, des amortissements de 150 000 €, des capex de 250 000 € et une hausse du BFR de 80 000 €. Son FCF est de 600 000 + 150 000 – 250 000 – 80 000 = 420 000 €.

À retenir

• Le FCF mesure la trésorerie disponible après investissements pour rémunérer créanciers et actionnaires.
• Il est l'indicateur central des méthodes de valorisation DCF.
• Un FCF durablement positif traduit une capacité d'autofinancement solide.