Définition - Future rate agreement

Le future rate agreement (FRA), ou accord de taux futur, est un contrat de gré à gré par lequel deux parties fixent à l'avance un taux d'intérêt qui sera appliqué à un montant notionnel pour une période future déterminée. Aucun capital n'est échangé : seul le différentiel de taux est réglé à l'échéance.

Le FRA permet de se couvrir contre le risque de variation des taux d'intérêt. L'acheteur du FRA se protège contre une hausse des taux, tandis que le vendeur se protège contre une baisse. À la date de constatation, si le taux de référence (EURIBOR par exemple) est supérieur au taux convenu, le vendeur verse la différence à l'acheteur. Dans le cas inverse, c'est l'acheteur qui paie.

Le FRA est désigné par deux chiffres indiquant le début et la fin de la période couverte. Un FRA "3x6" fixe un taux pour une période de trois mois débutant dans trois mois.

Exemple de future rate agreement

Une entreprise conclut un FRA 3x6 à 3 % sur un notionnel de 1 million d'euros. Dans trois mois, l'EURIBOR 3 mois est à 3,5 %. Le vendeur du FRA verse à l'entreprise la différence de 0,5 %, soit environ 1 250 euros (0,5 % x 1 000 000 x 90/360).

À retenir

• Le FRA fixe un taux d'intérêt pour une période future, sans échange de capital.
• Seul le différentiel entre le taux convenu et le taux de marché est réglé à l'échéance.
• Il est utilisé pour se couvrir contre les variations de taux d'intérêt.