Définition - Gestion active

La gestion active est une approche de gestion de portefeuille dans laquelle le gérant sélectionne et pondère individuellement les titres en fonction de ses analyses et convictions, dans l'objectif de surperformer un indice de référence (benchmark) sur une période donnée.

Le gérant actif s'écarte volontairement de la composition de l'indice en surpondérant les titres jugés sous-évalués et en sous-pondérant ou excluant ceux considérés comme surévalués. Il s'appuie sur l'analyse fondamentale (étude des bilans, des perspectives de croissance, de la valorisation), l'analyse technique (signaux graphiques, momentum) ou des modèles quantitatifs. Ses décisions portent sur le stock picking (sélection de valeurs), l'allocation sectorielle, le market timing (ajustement de l'exposition selon les anticipations de marché) et la gestion du risque.

La performance d'un gérant actif est évaluée par l'alpha, qui mesure le rendement excédentaire par rapport au benchmark ajusté du risque. Le tracking error quantifie l'écart de performance entre le portefeuille et l'indice. La gestion active implique des frais de gestion plus élevés (1 à 2 % par an) que la gestion passive (0,05 à 0,30 %), en raison des coûts de recherche et de transaction. Les études académiques montrent qu'une majorité de gérants actifs ne parviennent pas à surperformer durablement leur indice après frais, alimentant le débat entre partisans de la gestion active et de la gestion indicielle.

À retenir

• La gestion active vise à surperformer un indice de référence par la sélection de titres.
• Sa performance se mesure par l'alpha (rendement excédentaire ajusté du risque).
• Ses frais sont plus élevés que ceux de la gestion passive, sans garantie de surperformance.