Définition - Gestion passive

La gestion passive (ou gestion indicielle) est une approche de gestion de portefeuille consistant à répliquer le plus fidèlement possible la composition et la performance d'un indice de référence (CAC 40, S&P 500, MSCI World), sans chercher à le surperformer par la sélection de titres.

Le gérant passif construit un portefeuille reproduisant les pondérations de l'indice cible, soit par réplication physique (achat de tous les titres de l'indice dans les mêmes proportions), soit par réplication synthétique (utilisation de swaps pour obtenir la performance de l'indice). Les ETF (Exchange Traded Funds ou trackers), cotés en bourse et négociables en continu, sont le véhicule principal de la gestion passive. Les fonds indiciels non cotés (index funds) complètent l'offre.

La gestion passive repose sur l'hypothèse d'efficience des marchés : si les cours reflètent à tout moment l'ensemble des informations disponibles, il est inutile de chercher à battre le marché. Son principal atout est la réduction des frais : les frais de gestion d'un ETF oscillent entre 0,05 % et 0,30 % par an, contre 1 à 2 % pour un fonds actif. Les études SPIVA montrent que la majorité des gérants actifs sous-performent leur indice sur le long terme après frais. La gestion passive a connu un essor considérable, représentant désormais plus de la moitié des encours de fonds actions aux États-Unis.

À retenir

• La gestion passive réplique un indice de référence sans chercher à le surperformer.
• Les ETF sont son véhicule principal, avec des frais très réduits (0,05 à 0,30 %).
• Elle représente plus de la moitié des encours de fonds actions aux États-Unis.