Définition - High grade
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le terme high grade qualifie les titres de dette (obligations, emprunts) émis par des emprunteurs présentant une qualité de crédit élevée et un risque de défaut faible. On parle aussi d'investment grade ou de catégorie investissement.
Les titres high grade correspondent aux notes supérieures attribuées par les agences de notation : de AAA à BBB- chez Standard & Poor's et Fitch, et de Aaa à Baa3 chez Moody's. Les émetteurs concernés sont généralement des États solides, des grandes entreprises bien établies ou des institutions financières de premier plan.
Les obligations high grade offrent un rendement inférieur à celui des obligations high yield (haut rendement), car le risque de défaut est plus faible. Elles sont privilégiées par les investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs) soumis à des contraintes réglementaires qui les obligent à détenir majoritairement des titres de qualité élevée dans leurs portefeuilles.
Une dégradation de la note en dessous du seuil BBB- (passage en catégorie spéculative) peut provoquer des ventes massives, les investisseurs contraints devant se séparer des titres déclassés. Ce phénomène est appelé "fallen angel".
À retenir
- Le high grade désigne les titres de dette notés BBB- ou mieux, présentant un faible risque de défaut.
- Ces titres offrent un rendement inférieur aux obligations high yield en contrepartie d'une sécurité accrue.
- Ils sont privilégiés par les investisseurs institutionnels soumis à des contraintes réglementaires.
