Définition - High yield
Écrit par Etienne NICOLAS,
Le terme high yield, ou haut rendement en français, qualifie les obligations émises par des emprunteurs dont la qualité de crédit est jugée inférieure à la catégorie investissement (investment grade). On parle aussi d'obligations spéculatives ou de junk bonds.
Les titres high yield portent une notation inférieure à BBB- chez Standard & Poor's et Fitch, ou à Baa3 chez Moody's. Les émetteurs concernés sont des entreprises plus endettées, plus jeunes ou opérant dans des secteurs cycliques, présentant un risque de défaut plus élevé que les émetteurs investment grade.
En contrepartie de ce risque accru, les obligations high yield offrent un rendement supérieur, matérialisé par un spread (écart de taux) plus important par rapport aux obligations d'État. Cet écart reflète la prime de risque exigée par les investisseurs pour compenser la probabilité de défaut.
Les fonds high yield permettent aux investisseurs d'accéder à ce segment de marché de manière diversifiée. Ce marché est suivi de près car l'évolution des spreads high yield constitue un indicateur de l'appétit pour le risque et de la confiance des investisseurs dans la conjoncture économique.
À retenir
- Le high yield désigne les obligations de qualité inférieure à investment grade, offrant un rendement élevé.
- Le rendement supérieur compense un risque de défaut plus important.
- L'évolution des spreads high yield est un indicateur de la confiance des marchés.
