Définition - Inefficience du marché

L'inefficience du marché est une situation dans laquelle les prix des actifs financiers ne reflètent pas pleinement toute l'information disponible, créant des écarts entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque des titres.

Ce concept s'oppose à la théorie des marchés efficients formulée par Eugene Fama, selon laquelle les cours intègrent instantanément toute l'information disponible, rendant impossible de surperformer le marché de manière durable. En réalité, plusieurs facteurs créent des inefficiences : asymétries d'information entre investisseurs, biais comportementaux (excès de confiance, effet de troupeau, aversion aux pertes), coûts de transaction, faible liquidité ou restrictions réglementaires.

Les inefficiences de marché sont exploitées par les gestionnaires actifs et les hedge funds, qui cherchent à identifier les titres sous-évalués ou surévalués pour générer un rendement supérieur au marché (alpha). Les anomalies les plus documentées sont l'effet de taille (surperformance des petites capitalisations), l'effet momentum (tendance des titres en hausse à continuer de monter) et l'effet valeur (surperformance des actions décotées).

À retenir

• L'inefficience du marché survient lorsque les prix ne reflètent pas pleinement l'information disponible.
• Elle résulte de biais comportementaux, d'asymétries d'information et de contraintes de liquidité.
• Elle est exploitée par les gérants actifs pour tenter de surperformer le marché.