Définition - Non Investment Grade
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le terme non investment grade, ou catégorie spéculative, qualifie les titres de dette émis par des emprunteurs dont la qualité de crédit est jugée insuffisante pour relever de la catégorie investissement (investment grade). On parle aussi de high yield ou de junk bonds.
Les titres non investment grade portent les notes inférieures à BBB- chez Standard & Poor's et Fitch, ou à Baa3 chez Moody's. Les émetteurs sont des entreprises plus endettées, plus jeunes ou opérant dans des secteurs cycliques, présentant un risque de défaut statistiquement plus élevé que les émetteurs investment grade.
En contrepartie de ce risque accru, les obligations non investment grade offrent un rendement supérieur (spread plus élevé par rapport aux obligations d'État). De nombreux investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs) sont contraints par leur réglementation de limiter, voire d'exclure, les titres non investment grade de leurs portefeuilles. Le passage d'un émetteur d'investment grade à non investment grade (fallen angel) déclenche souvent des ventes massives.
À retenir
- Le non investment grade désigne les titres de dette notés en dessous de BBB-, à risque de défaut plus élevé.
- Ces titres offrent un rendement supérieur pour compenser le risque accru.
- De nombreux investisseurs institutionnels sont contraints de limiter leur exposition à cette catégorie.
