Définition - Knock-out

Un knock-out est un type d'option à barrière dont l'existence est conditionnée au fait que le cours du sous-jacent ne franchisse pas un niveau prédéfini (barrière désactivante) pendant la durée de vie du contrat : si la barrière est atteinte, l'option est immédiatement annulée et perd toute valeur.

Il existe deux variantes principales. Le down-and-out s'éteint lorsque le cours du sous-jacent descend sous la barrière basse ; il est souvent associé à un call, protégeant une position haussière tant que le marché ne chute pas au-delà d'un seuil. Le up-and-out s'éteint lorsque le cours franchit la barrière haute ; il est typiquement associé à un put. Certains knock-out prévoient un remboursement partiel (rebate) versé au détenteur en cas de désactivation.

Le knock-out s'oppose au knock-in, option qui n'est activée que si la barrière est franchie. Les options à barrière sont moins chères que les options vanilles équivalentes car la possibilité de désactivation réduit la probabilité de gain pour l'acheteur. Elles sont utilisées sur les marchés de change, d'actions et de matières premières par les investisseurs souhaitant réduire le coût de leur couverture en acceptant un scénario de perte défini. Les produits de bourse grand public (turbos) intègrent un mécanisme de knock-out comme barrière désactivante.

À retenir

• Un knock-out est une option à barrière qui s'annule si le sous-jacent atteint un niveau prédéfini.
• Il existe en version down-and-out (barrière basse) et up-and-out (barrière haute).
• Moins cher qu'une option vanille, il est utilisé pour réduire le coût de la couverture.