Définition - Leverage Finance
Écrit par Ouafâa MACHRI,
Le leveraged finance, ou financement à effet de levier, désigne l'ensemble des techniques de financement dans lesquelles une part significative du prix d'acquisition d'une entreprise est financée par de la dette, en s'appuyant sur les flux de trésorerie futurs de la cible pour rembourser l'emprunt.
Le leveraged finance est au coeur des opérations de LBO (Leveraged Buy-Out). La structure type comprend une dette senior (remboursée en priorité, taux le plus bas), une dette mezzanine ou second lien (subordonnée, taux intermédiaire) et des fonds propres (apport des sponsors private equity). Le ratio dette / fonds propres atteint couramment 60/40 à 70/30 dans les LBO.
Les instruments de leveraged finance comprennent les prêts syndiqués à effet de levier (leveraged loans), les obligations à haut rendement (high yield bonds), la dette unitranche (combinant senior et mezzanine) et le financement PIK (Payment In Kind, intérêts capitalisés). Les départements leveraged finance des banques d'investissement structurent, arrangent et syndiquent ces financements. Le marché est sensible aux conditions de liquidité et aux cycles de crédit.
À retenir
- Le leveraged finance finance des acquisitions avec une part significative de dette adossée aux flux de la cible.
- Il combine dette senior, mezzanine et fonds propres dans les opérations de LBO.
- Ses instruments incluent les leveraged loans, les high yield bonds et la dette unitranche.
