Définition - Effet de levier - Contrat à terme
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
L'effet de levier d'un contrat à terme (futures leverage) est le mécanisme par lequel un investisseur contrôle une position d'un montant notionnel élevé en ne déposant qu'une fraction de sa valeur sous forme de marge (dépôt de garantie), amplifiant proportionnellement ses gains et ses pertes.
Sur un marché de futures, l'acheteur ou le vendeur ne paie pas le prix total du contrat mais dépose un dépôt de marge initiale représentant généralement 5 à 15 % du notionnel. Un contrat Future CAC 40 portant sur un notionnel de 50 000 € avec une marge de 5 000 € offre un levier de 10 : une variation de 1 % du sous-jacent entraîne un gain ou une perte de 10 % sur le capital engagé. Ce levier amplifie les performances dans les deux sens.
La chambre de compensation procède quotidiennement au marquage au marché (mark-to-market) : les gains et pertes latents sont crédités ou débités du compte de marge chaque jour. Si les pertes font passer le solde sous le seuil de marge de maintenance, un appel de marge (margin call) impose à l'opérateur de reconstituer son dépôt sous peine de liquidation automatique de sa position. L'effet de levier des futures en fait des instruments prisés pour la spéculation et la couverture, mais expose à des pertes pouvant excéder le capital initialement investi.
À retenir
- Le levier des futures permet de contrôler un notionnel élevé avec un dépôt de marge réduit.
- Il amplifie gains et pertes proportionnellement au ratio notionnel / marge.
- Un appel de marge intervient si les pertes entament le dépôt sous le seuil de maintenance.
