Définition - Levier financier

Le levier financier est un ratio qui mesure le recours à l'endettement par rapport aux fonds propres dans la structure de financement d'une entreprise. Il quantifie l'amplification de la rentabilité des capitaux propres obtenue grâce à la dette.

Le levier financier se calcule en rapportant la dette nette aux fonds propres (gearing) ou la dette totale aux capitaux propres. Un levier de 1 signifie que l'entreprise a autant de dettes que de fonds propres. Plus le levier est élevé, plus l'entreprise est endettée et plus la rentabilité des fonds propres est sensible aux variations du résultat d'exploitation.

L'effet de levier financier est positif lorsque la rentabilité économique de l'entreprise (rendement des actifs) dépasse le coût moyen de la dette. Dans ce cas, l'endettement accroît la rentabilité des fonds propres. Il devient négatif (effet de massue) lorsque le coût de la dette dépasse la rentabilité économique, détruisant de la valeur pour les actionnaires.

Exemple de levier financier

Une entreprise génère une rentabilité économique de 10 % et emprunte à 4 %. L'endettement accroît la rentabilité des fonds propres au-delà de 10 %. Si la rentabilité tombe à 3 % avec un coût de dette à 4 %, le levier détruit de la valeur.

À retenir

• Le levier financier mesure le recours à la dette par rapport aux fonds propres.
• Il amplifie la rentabilité des fonds propres tant que la rentabilité économique dépasse le coût de la dette.
• Un levier excessif fragilise l'entreprise et peut détruire de la valeur (effet de massue).