Définition - Livraison

La livraison désigne, sur les marchés financiers, le transfert effectif de la propriété des titres (actions, obligations) ou des actifs sous-jacents (matières premières, devises) du vendeur à l'acheteur, en contrepartie du règlement du prix convenu.

Sur les marchés au comptant (spot), la livraison intervient selon un cycle de règlement-livraison normalisé. En Europe, le standard est J+2 (deux jours ouvrés après la date de négociation) pour les actions et les obligations, conformément au règlement européen CSDR. Le processus est assuré par un dépositaire central de titres (Euroclear France en France, Euroclear Bank au niveau européen), qui garantit la simultanéité du transfert de titres et du paiement (principe de livraison contre paiement – DVP, Delivery Versus Payment).

Sur les marchés de produits dérivés, la livraison concerne les contrats à terme dénoués par livraison physique du sous-jacent à l'échéance (livraison de barils de pétrole, de tonnes de blé, de lots d'or). La majorité des contrats à terme sont toutefois dénoués avant l'échéance par compensation financière (cash settlement), sans livraison physique. Sur le marché des changes, la livraison standard des opérations spot intervient à J+2.

À retenir

• La livraison est le transfert effectif de propriété des titres ou actifs contre paiement.
• Le cycle standard est J+2 en Europe, sécurisé par le principe de livraison contre paiement.
• Sur les dérivés, la livraison physique est l'exception ; la compensation financière est la norme.