Définition - Margin Call

Un margin call, ou appel de marge en français, est une demande de versement complémentaire adressée par un intermédiaire financier (courtier, chambre de compensation) à un investisseur dont la position sur un produit dérivé ou un compte à effet de levier a subi une perte dépassant le niveau de garantie déposé.

Lorsqu'un investisseur ouvre une position à terme (futures, options, CFD, SRD), il dépose un dépôt de garantie initial (marge initiale). Si le marché évolue défavorablement, la valeur de la position se dégrade et la marge disponible diminue. Lorsqu'elle passe sous le seuil de maintenance fixé par l'intermédiaire, un margin call est déclenché.

L'investisseur doit alors reconstituer sa marge en apportant des fonds supplémentaires dans un délai très court (souvent quelques heures). S'il ne répond pas à l'appel de marge, l'intermédiaire peut liquider tout ou partie de sa position pour limiter les pertes, sans accord préalable du client.

Exemple de margin call

Un investisseur achète un contrat future en déposant 5 000 euros de marge initiale. Le marché chute et sa perte latente atteint 3 500 euros. La marge résiduelle (1 500 euros) passe sous le seuil de maintenance de 2 500 euros. Un appel de marge de 1 000 euros est déclenché.

À retenir

• Le margin call est une demande de versement complémentaire lorsque la marge disponible passe sous le seuil requis.
• L'investisseur doit reconstituer sa marge rapidement sous peine de liquidation forcée de sa position.
• Il est inhérent aux opérations à effet de levier et aux marchés de produits dérivés.