Définition - Market inefficiency

La market inefficiency, ou inefficience de marché en français, désigne une situation dans laquelle le prix d'un actif financier ne reflète pas pleinement l'ensemble des informations disponibles, créant des écarts entre la valeur de marché et la valeur fondamentale du titre.

Ce concept s'oppose à l'hypothèse des marchés efficients (EMH) formulée par Eugene Fama, selon laquelle les prix intègrent instantanément toute l'information disponible, rendant impossible la réalisation de profits anormaux de manière systématique. Les inefficiences de marché peuvent résulter d'asymétries d'information (certains acteurs disposent d'informations que d'autres n'ont pas), de biais comportementaux des investisseurs (excès de confiance, effet de troupeau, aversion aux pertes), de contraintes de liquidité, de barrières réglementaires ou de coûts de transaction élevés.

Les inefficiences de marché constituent le terrain d'action des gérants actifs et des hedge funds, qui cherchent à exploiter les anomalies de prix avant que le marché ne les corrige (arbitrage, stratégies value, momentum). La finance comportementale a documenté de nombreuses anomalies persistantes (effet janvier, prime de valeur, sous-réaction aux publications de résultats) qui remettent en question la forme forte de l'hypothèse d'efficience. Toutefois, les coûts de transaction et les risques associés à l'exploitation de ces anomalies limitent souvent leur rentabilité nette.

À retenir

• Une inefficience de marché existe lorsque les prix ne reflètent pas toute l'information disponible.
• Elle résulte d'asymétries d'information, de biais comportementaux ou de contraintes de liquidité.
• Les gérants actifs cherchent à exploiter ces anomalies, mais les coûts limitent souvent leur rentabilité.