Définition - Mécanismes d'anticipation

Les mécanismes d'anticipation désignent l'ensemble des processus par lesquels les acteurs économiques et financiers forment leurs prévisions sur l'évolution future des prix, des taux d'intérêt, de l'inflation ou de la croissance, ces anticipations influençant en retour leurs décisions d'investissement, de consommation et d'épargne.

La théorie économique distingue plusieurs modèles de formation des anticipations. Les anticipations adaptatives supposent que les agents se fondent sur les erreurs passées pour corriger progressivement leurs prévisions. Les anticipations rationnelles (Robert Lucas, 1972) postulent que les agents utilisent de manière optimale toute l'information disponible, rendant impossible une surperformance systématique. Les anticipations auto-réalisatrices (prophéties auto-réalisatrices) se concrétisent par le seul fait d'être formulées : si les investisseurs anticipent une hausse, leurs achats provoquent effectivement la hausse.

Sur les marchés financiers, les anticipations se reflètent dans les prix des actifs. Les taux forward implicites dans la courbe des taux traduisent les anticipations de taux futurs. La volatilité implicite des options (VIX) mesure les anticipations de turbulence. Les enquêtes de sentiment (confiance des investisseurs, indicateurs PMI) et le consensus des analystes sur les bénéfices futurs constituent des indicateurs d'anticipation suivis par les gérants. La capacité des marchés à intégrer rapidement les anticipations dans les prix est au coeur de l'hypothèse d'efficience.

À retenir

• Les anticipations des agents influencent les prix, les taux et les décisions économiques.
• La théorie distingue anticipations adaptatives, rationnelles et auto-réalisatrices.
• Les marchés traduisent les anticipations via les taux forward, le VIX et le consensus analystes.