Définition - Mesure de la création de valeur

La mesure de la création de valeur regroupe les indicateurs financiers permettant d'évaluer si une entreprise génère un rendement supérieur au coût des capitaux mis à sa disposition par ses actionnaires et ses créanciers, condition nécessaire pour enrichir ses pourvoyeurs de fonds.

Les principaux indicateurs de création de valeur sont l'EVA (Economic Value Added), la MVA (Market Value Added) et le CFROI (Cash Flow Return on Investment). L'EVA, développée par le cabinet Stern Stewart, mesure le profit économique après déduction du coût du capital employé : EVA = NOPAT – (WACC × capitaux investis). Une EVA positive signifie que l'entreprise crée de la valeur ; une EVA négative traduit une destruction de valeur. La MVA compare la capitalisation boursière aux capitaux investis cumulés : un écart positif reflète la création de valeur perçue par le marché.

Le ROIC rapporté au WACC offre une approche complémentaire : une entreprise crée de la valeur tant que son ROIC dépasse son coût du capital. Le TSR (Total Shareholder Return), combinant plus-value et dividendes, mesure la création de valeur pour l'actionnaire. Ces indicateurs guident l'allocation du capital et les systèmes de rémunération des dirigeants.

À retenir

• La création de valeur suppose un rendement supérieur au coût du capital (ROIC > WACC).
• L'EVA mesure le profit économique après déduction du coût des capitaux employés.
• Le TSR évalue la création de valeur du point de vue de l'actionnaire (plus-value + dividendes).