Définition - Méthodes intrinsèques

Les méthodes intrinsèques (ou méthodes fondamentales) sont des approches d'évaluation d'entreprise visant à déterminer la valeur propre d'un actif à partir de ses caractéristiques financières internes (flux de trésorerie, bénéfices, actifs nets), indépendamment du prix que le marché lui attribue à un instant donné.

La méthode DCF (Discounted Cash Flows), pilier des méthodes intrinsèques, consiste à actualiser l'ensemble des flux de trésorerie disponibles futurs attendus de l'entreprise à son coût moyen pondéré du capital (CMPC/WACC). La valeur terminale, représentant les flux au-delà de l'horizon de projection explicite, est estimée par la formule de Gordon-Shapiro ou par un multiple de sortie. Le modèle d'actualisation des dividendes (DDM) applique le même principe aux dividendes attendus par l'actionnaire.

L'approche par l'actif net réévalué (ANR) évalue l'entreprise par la somme de ses actifs réévalués à leur juste valeur, diminuée de ses dettes. Elle convient aux holdings, aux sociétés foncières et aux entreprises à forte composante patrimoniale. Les méthodes intrinsèques se distinguent des méthodes relatives (multiples de comparables), qui déduisent la valeur par analogie avec des sociétés similaires. Elles sont plus exigeantes en données (business plan détaillé, hypothèses de croissance et de taux) mais offrent une vision fondamentale de la valeur, servant de référence principale dans les opérations de M&A et les expertises indépendantes.

À retenir

• Les méthodes intrinsèques évaluent une entreprise par ses flux, bénéfices ou actifs nets propres.
• La méthode DCF actualise les flux de trésorerie futurs au coût du capital.
• Elles se distinguent des méthodes relatives et servent de référence en M&A.