Définition - Mimétisme

Le mimétisme (herding behavior en anglais) est un biais comportemental par lequel les investisseurs imitent les décisions de la majorité ou de figures d'autorité (gérants réputés, consensus analystes) plutôt que de fonder leurs choix sur leur propre analyse indépendante, contribuant à l'amplification des mouvements de marché.

Le mimétisme trouve ses racines dans la psychologie sociale : suivre le groupe procure un sentiment de sécurité et réduit le coût de l'analyse individuelle. Sur les marchés financiers, il se manifeste par des vagues d'achats ou de ventes simultanées, les investisseurs se ralliant à la tendance dominante par crainte de sous-performer leurs pairs. Les gérants institutionnels sont particulièrement exposés à ce biais : s'écarter du consensus et sous-performer est plus pénalisant pour leur carrière que de perdre en suivant le troupeau.

Le mimétisme amplifie la formation de bulles spéculatives (chacun achète parce que les autres achètent, poussant les prix au-delà des fondamentaux) et accélère les krachs (les ventes paniques s'auto-alimentent). Keynes comparait ce phénomène à un concours de beauté où chaque participant vote non pour le visage qu'il trouve le plus beau, mais pour celui qu'il pense que les autres choisiront. La finance comportementale étudie le mimétisme comme une anomalie de marché contredisant l'hypothèse de rationalité des agents et d'efficience informationnelle des prix.

À retenir

• Le mimétisme pousse les investisseurs à imiter la majorité plutôt qu'à analyser indépendamment.
• Il amplifie les bulles et les krachs par des vagues d'achats ou de ventes auto-alimentées.
• La finance comportementale l'étudie comme un biais contredisant l'efficience des marchés.